太阳娱乐:2018年资源学院访学回国人员学术报告会

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太阳娱乐:2018年资源学院访学回国人员学术报告会

时间:2018年7月18日下午3:00

资源与地球科学学院2015年暑假值班表

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彭春霞/制图

  据测算,如果向下折算,投资鹏华资源A或可实现3.79%的盈利

  证券时报记者 杨磊

地点:资源楼C402

值班时间

  证券时报记者 杨磊

  刘田

  7月的股市围绕沪指2000点剧烈震荡,部分指数分级基金迎来大发展。截至7月29日,有4对指数分级基金获得了巨额净申购,合计净申购份额达到了45.25亿份,其中,鹏华资源A和B激增了8.8倍,为今年7月份额增长最快的指数分级基金。

序号 报告人 报告题目
1

申 建

澳大利亚昆士兰大学访学记
2 沈玉林 煤系叠置含气系统识别及沉积控制
3 姜志海 Surface-to-underground transient electromagnetic detection of water-bearing goaves
4 奚砚涛 Overview of international cooperation project application and related basic research at TU Dortmund
5 黄亚平 加州大学伯克利分校访学收获与体会
6 苏本玉 美国本科教学方法浅谈

带班领导

  今年7月,两只资源股杠杆指基两次逼近0.25元折算点之后,都出现大幅上涨,昨日资源股大涨3%左右,银华鑫瑞和鹏华资源B单位净值也大幅上涨,暂时远离折算风险。

  “最近在关注鹏华资源A(150100.SZ),主要是等着向下折算的套利空间。”网名为“没钱又丑”的投资者陈先生告诉第一财经日报《财商》记者,不过在银华金利向下折算之后,市场已经充分认识这一看跌期权功能,所以现在即使发生向下折算,套利空间也比当时银华金利小很多了。

  Wind根据深交所公布数据所做的统计显示,鹏华资源A和B的份额今年6月底时只有0.88亿份,到7月29日激增到8.64亿份,不到一个月的时间增长了将近8倍。

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  数据显示,银华鑫瑞和鹏华资源B在7月初曾逼近0.25元折算点,7月8日的单位净值分别为0.311元和0.329元。随后资源股大涨,3个交易日之后,这两只杠杆指基单位净值分别反弹到0.387元和0.44元。

  近期,鹏华中证A股资源分级基金和银华中证内地资源分级基金由于距离向下折算点非常近,而颇受市场关注,两只分级基金的A类和B类成交均非常活跃,而且一度出现较好的溢价套利机会。

  业内专家分析,鹏华资源A和B份额激增主要原因在于资源B的单位净值逐渐走低,投资杠杆越来越高,最高时能够达到4倍左右的杠杆水平,再加上鹏华资源A和B综合略有溢价,吸引了一大批投资者竞相申购,带动了基金份额的大幅增加。

资源与地球科学学院

值班老师

  不过,上周股市连续大跌让资源股杠杆指基单位净值快速下降,再次逼近0.25元,7月19日分别下降到0.31元和0.327元。据测算,当时只要资源股再下跌6%左右,银华鑫瑞就会达到0.25元的折算点,再下跌6.5%左右,鹏华资源B也会达到折算点。

 

  类似情况也发生在银华鑫瑞和银华金瑞身上,两只基金7月以来分别增加了8.81亿份和5.87亿份,增长幅度同为98.97%,由于银华鑫瑞今年6月底的份额比较高,杠杆水平也略低于资源B,7月以来的份额增长幅度因此低于鹏华资源A和B。

2018年7月16日

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  但随着本周前两个交易日特别是昨日的上涨之后,银华鑫瑞和鹏华资源B又一次暂时远离了折算的风险。

  临近向下折算点 资金博弈推高溢价

  另外两对份额激增的指数分级基金为银华锐进和银华稳进、国泰房地产A和B。银华锐进和稳进为目前最大的指数分级基金,6月底的份额已经达到117.18亿份,7月增加了5.65亿份之后,管理份额增加到了122.83亿份,领先优势进一步扩大。管理份额紧次于银华锐进和稳进的是申万进取,6月底时,银华锐进和银华稳进以72.53亿份领先,到了7月29日,这一领先优势扩大到了79.27亿份。

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  基金净值信息显示,银华鑫瑞和鹏华资源B在7月22日的单位净值分别上涨2.57%和3.06%,达到了0.319元和0.337元。昨日随着银华鑫瑞母基金跟踪的中证内地资源指数和鹏华资源B母基金跟踪的A股资源指数分别上涨2.81%和3.02%,这两只杠杆基金单位净值分别大涨了6.27%和8.61%,达到了0.339元和0.366元。

  最近一个月,由于股市的大涨大跌,鹏华中证A股资源和银华中证内地资源也曾几度面临向下折算风险。

  国泰房地产A和B的场内份额今年7月以来均增加了1.88亿份,环比6月底的基金份额增长幅度超过了80%,主要受益率地产股的弹性比较大,国泰房地产B的价格波动较大,吸引越来越多投资者的关注。

值班学生

  从交易价格来看,昨日银华鑫瑞大涨7.65%,鹏华资源B也上涨了3.21%。

  鹏华中证A股资源和银华中证内地资源分别跟踪中证A股资源产业指数(000805.SZ)和中证内地资源主题指数(000944.SZ),两只指数成份股重合度非常高,所以其走势较为一致。

  业内专家预测,如果股市继续目前的震荡格局,且鹏华资源B和银华鑫瑞不触及0.25元的折算点,那么上述四对指数分级基金的场内份额依然有很大的增长空间。

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  值得注意的是,鹏华资源B和银华鑫瑞场内份额近期都出现了大规模净申购,两者7月以来的场内份额分别增加了5.58亿份和0.84亿份,特别是鹏华资源B,从6月底的0.88亿份增加到了7月23日的6.47亿份,20多天时间里增加了6倍以上。

  由于资源类股票属于强周期行业,今年以来两只指数都处于一路下跌态势。6月份两只指数的跌幅均达到22%以上,随着指数的大幅下跌,两只分级基金B类份额距离0.25元折算点也越来越近。6月26日,两只资源分级基金母基金再下跌9%左右即会触发向下折算。

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  业内专家分析,银华鑫瑞和鹏华资源B暂时远离了折算风险,两只基金投资杠杆目前都在3倍左右,未来资源股一旦出现上涨,这两只高杠杆的资源指数基金有望出现资源指数上涨幅度3倍的上涨。

  不过,7月份以来两只资源指数大幅震荡,7月8日指数一度跌至新低,随后开始反弹,但7月11日开始继续大幅下跌,7月19日开始反弹,而7月23日开始又继续下跌。

7月13日-7月19日

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  “在距离向下折算非常近的时候,两只分级基金的A类和B类份额都很有大市场需求。”华泰证券分析师王乐乐对记者表示,一部分炒A类折算预期,一部分炒B类博反弹,利益诉求不同,但由于基金场内份额有限,这就推高了基金的整体溢价。

王伯平

  王乐乐指出,最近一个月,两只资源类分级基金的整体溢价率经历了两次冲高和回落的情景。第一次是在
6月26日前后,第二次是在 7月 15日。

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  6月26日,鹏华 A
股资源和银华中证内地资源的整体溢价率分别为6.8%和5.25%;7月15日则分别为7.65%和5.24%。这无疑吸引了大量的套利资金介入,鹏华基金一度在基金公司网站上罗列出申购分拆套利流程图。

王梦倩

  随着套利资金的介入,两只分级基金的场内份额大幅增加。根据Wind数据,今年5月初鹏华资源A和鹏华资源B(150101.SZ)的场内份额均为5057.04万份,7月初则突破1亿份,到了7月25日已经激增至8.28亿份;银华金瑞(150059.SZ)5月初的场内份额为3.23亿份,7月19日突破10亿份,7月25日已经达到11.7亿份;银华鑫瑞(150060.SZ)的场内份额也从5月初的4.83亿份增加至7月25日的17.6亿份。

资源楼B407

  A类看跌市场 B类博反弹

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  截至7月25日,鹏华资源B和银华鑫瑞的基金净值分别为0.35元和0.323元,非常接近0.25元的向下折算点。

范潇潇/闫彬彬

  “差不多资源指数再跌6%多一点,就会触发向下折算。”投资者“没钱又丑”指出,如果看空市场的投资者可以适当参与一点,相对而言,鹏华资源A的获利空间更大,大概在4个点。

资源楼B407

  “如果看空市场的话,买折价率越高的A类获利空间越大。”王乐乐也指出,银华金瑞由于约定收益率高于鹏华资源A,目前的折价率比鹏华资源A小,相应获利空间也较小。

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  鹏华资源A的约定收益率为一年定存+3%,按照7月25日的收盘价计算,折价率为6.09%;银华金瑞约定收益率为一年定存+3.5%,按照7月25日收盘价计算,折价率仅为3%左右。

7月20日-7月26日

  如果发生向下折算,每4份A类合并成1份,其中超出1元净值部分将以母基金份额形式分配给投资者,投资者可以选择赎回。

姜 波

  “投资者可以将75%的母基金按照净值赎回,另一方面临近折算前A类的折价率也会逐渐收窄。”王乐乐表示。

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  事实上,从近期鹏华资源A和银华金瑞的二级市场走势来看,已经表现出与市场走势的一定程度负相关性。市场涨,则价格下跌;市场跌,则价格上涨。

朱宗奎

  “如果没有触发向下折算的话,买A类也不至于会亏损。”陈先生指出,可以等到年底的定期折算获得一定利息收益。

资源楼B407

  对于看涨市场希望博反弹的投资者来说,银华资源B和银华鑫瑞也是一个不错的选择。“经过前期的大幅下跌,两只产品的杠杆均有较大的提升,价格杠杆在
3倍左右。”王乐乐指出,这在目前的股票分级基金中,,属于杠杆倍数最高的几只产品之一。

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  根据华宝证券的统计,截至7月25日,股票分级基金B类价格杠杆中,较大的是鹏华资源B
3.26倍、银华锐进(150019.SZ)3.00倍、信诚500B(150029.SZ)2.53
倍和银华鑫瑞2.92倍。 getty 图

范潇潇/李文龙

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资源楼B407

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7月27日-8月2日

姜 波

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朱宗奎

资源楼A407

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范潇潇/薛美平

资源楼B407

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8月3日-8月9日

董守华

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李 龙

资源楼A407

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何兴祥/李文龙

资源楼B407

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8月10日-8月19日

郭英海

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李 龙

资源楼B407

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蒋执豪/任家宁

资源楼B407

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8月20日-8月28日

董青红

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王梦倩

资源楼B407

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李德友/徐孟婷

资源楼B407

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